Поздно вечером в понедельник Московская биржа объявила об исключении из высшего котировального списка облигаций 13 эмитентов. Из них бумаги двух эмитентов были переведены в котировальный список второго уровня, остальные — в некотировальную часть списка (третий уровень). Изменения вступят в силу 31 января 2017 года. Решение вызвано тем, что облигации «лишились признанных в соответствии с регулированием кредитных рейтингов, достаточных ранее для поддержания листинга в высшем котировальном списке», говорится в сообщении биржи. Все выпуски имели рейтинги либо ниже требуемого, либо от рейтинговых агентств, не вошедших до 13 января 2017 года в реестр ЦБ (НРА, «Рус-Рейтинг» или AK&M).
Одновременно практически все выпуски облигаций из «штрафного» списка перестают удовлетворять требованиям положения ЦБ, регулирующего инвестирование средств пенсионных накоплений. Сейчас НПФ могут инвестировать пенсионные накопления либо в облигации, выпущенные до 9 февраля 2015 года и входящие в высший котировальный список биржи, либо в облигации, выпущенные после этой даты, имеющие установленный Банком России уровень кредитного рейтинга. Суммарная стоимость облигаций, переведенных из высшего котировального листа, по оценке «Ъ», превысила 240 млрд руб. При этом, по оценке управляющего директора по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Павла Митрофанова, на средства ОПС приобретено таких облигаций не менее чем на 100 млрд руб. «Исключение бумаг из высшего списка биржи может негативно отразиться на НПФ, которые строили спекулятивную стратегию, основанную на кредитном риске и небольшой дюрации бумаг»,— отмечает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. С самого начала перечисленные облигации были не слишком ликвидны, поэтому реализация вышеуказанной стратегии должна была производиться с учетом этих рисков, отмечает также господин Ногин.
Названия фондов, в портфелях которых содержатся обсуждаемые бумаги, не раскрываются. В то же время источники на финансовом рынке устойчиво связывают выпуски с группой «Открытие» (НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» и НПФ электроэнергетики), а также с О1 Group (НПФ «Будущее»). Вчера в НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант», НПФ электроэнергетики и НПФ «Будущее» заявили, что не комментируют вопросы, связанные с инвестиционной политикой.
«В случае наличия данных активов в составе портфелей НПФ по пенсионным накоплениям исключение ценных бумаг из высшего котировального списка приведет к техническому нарушению состава портфеля пенсионных накоплений НПФ»,— напомнили в ЦБ. При этом Банк России после анализа ситуации направит НПФ предписания, установив сроки для устранения нарушений. По словам господина Митрофанова, «если срок будет до 2019 года, то это сопоставимо со сроками погашения облигаций, поэтому экстренных мер не потребуется. Если он будет более коротким, то будет стоять серьезный вопрос, куда переложить эти бумаги». Реализовать их путем продажи на рынке можно будет только с дисконтом, учитывая большие объемы пакетов, добавляет господин Ногин.
Однако возможен еще один путь — получить кредитный рейтинг надлежащего уровня у аккредитованного агентства. «Мы рассчитываем, что текущим инвесторам не придется рассматривать вопрос о продаже бумаг. Мы планируем, что облигации вернутся в котировальный список первого уровня после завершения процесса аккредитации НРА или получения нами рейтинга от одного из других аккредитованных рейтинговых агентств»,— сообщили в пресс-службе «Открытия».
Мария Сарычева, Павел Аксенов
